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视频请见以下链接:6 C) ^8 v8 g( A' q3 S  ]" A
经济暴涨!A股能迎来大牛市吗?解析股市背后的经济密码
' m  Y% r# n& m* s1 `) K) A. b( t2021年4月16日,国家统计局发布一季度国民经济统计数据。经过初步核算,中国一季度GDP为24.93万亿元,同比增长18.3%,为新世纪以来最高的一季度增速。同2019年一季度相比,增长10.3%,两年平均增长5%,表明中国经济已超过疫情前水平。
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再看国外的情况,美国预计增长10%,新加坡增长0.2%,欧元区和日本则可能有所收缩,中国经济继续领跑全球。& X# L+ W; B" i) d+ ]" }9 `+ j: u" G
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; @) H. c9 V0 j+ {一、经济增长率为啥这么高?
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有人可能会问,中国为啥能有这样逆天的经济增长率呢?- A. k* G& k7 H1 a, w" i' t
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  I+ n; e/ c: [$ J& t首先,是因为去年基数低。2020年初,新冠疫情爆发,尽管中国迅速采取了严格的疫情管控措施,经济发展还是受到影响,2020年一季度GDP只有20.65万亿元,同比减少6.8%。这一低基数构成了今年高增长率的基础。
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其次,中国疫情控制良好,消费和投资快速回暖。一季度,中国社会消费品零售总额、固定资产投资分别同比大幅增长33.9%、25.6%,成为经济高速增长的重要支撑。1 b( H% w# K% S5 \/ x
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最后,贸易顺差明显扩大。一季度,货物进口、出口同比都有较高增长,但出口增长幅度更大,净出口增长明显,外贸需求成为拉动经济增长的又一因素。) N8 J& ^" X- v3 W4 _& x
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另外春节期间,各地出台补贴政策,提倡就地过年,节后顺利复工复产,没有出现2020年初疫情爆发导致的经济停摆现象,春节没有回家的打工人朋友们也为经济增长做出了实实在在的贡献。( U6 x& D$ p. {: i/ d
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4 W- o: ^: }2 M# Q' z, a2 c( j3 s看到18.3%的增长率,很多股民就开始YY了,GDP这么亮瞎眼,接着股市也会大涨吧,All in的好时机到了,冲啊,同志们!  v0 L. R6 x4 v/ k/ h' Y

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7 r2 A" i- c, L8 [# L先莫慌!为了避免盲目冲进股市后被割韭菜,我们还是要先搞清楚几个问题。
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7 D, C8 |$ S- k2 l8 ?1 TGDP表现好股市就一定上涨吗?
& A1 j, N! k5 F股市与GDP之间到底有着怎样的关系?( a, ^8 w8 Y' L+ R1 Z2 F
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二、股市与GDP有什么关系?5 i  {* G: U- ~) Z8 X9 T

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+ A% `5 x2 l# ~% X3 a; l, `关于股市与GDP的关系,总结起来,主要有三点。
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% y2 t. O+ w: n1 ~, m5 o8 ^第一,相对于GDP,股市具有前瞻性。我们常听说,股市是经济的晴雨表。就是说,通过股市情况就能看出相应的经济表现了。其实,股市状况和经济表现并不同步,由于受到对未来的预期影响,股市的反应往往快于GDP。当经济出现不好的势头时,投资者就会用脚投票,卖出股票,股市也会迅速下行,而GDP就要慢个半拍了。
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' Y1 k4 P9 {" x- D4 P比如,受金融危机影响,A股于2008年见底。但这一年,GDP增速仍为9.65%,2009年,才降到9.40%的底位。
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7 @  o& v0 J/ Z/ K* s' G6 E- S$ u, s第二,中长期来看,股市走势基本反映了经济发展成果,GDP增长构成了股市上涨的基本支撑。从图里可以看到,万得全A收盘价一直是围绕GDP波动上涨的。  k: Y. z8 r6 ~7 N! U

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+ W7 a% W' c# i. x2 G1 S再举个美国的栗子,1999年-2019年,美国GDP年平均增长率为4.08%,而同期标普500的平均增长率为4.02%,股市与GDP实现了很好的同步增长。7 _. _. N* {) [: G+ d# F& j; A. v

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7 V+ B1 W6 `/ N7 V  x+ c* }2 y0 _. q第三,是短期内,股市走势与GDP表现可能不一致,这主要是因为在短期,影响股市走势的因素较多(GDP增速、利率水平、大众心理等),GDP增速只是其中一点,并不能完全决定股市走势。不过从图中可以看到,因为长期来看股市走势会反映经济发展情况,所以当万得全A收盘价处于GDP线下方时,说明A股相对低估。" W/ ~8 j6 M. [: `( b+ h  O

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三、如何通过经济表现判断股市估值?+ H# T5 M5 G! w3 I2 K+ b/ n
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4 F# ^4 B# W, F1 a9 P最后再介绍一个利用GDP表现辅助判断股市估值的指标:巴菲特指标+ _. F# S& K1 Y% m6 F
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这个指标由巴菲特在2001年提出,巴菲特表示这可能是衡量股市估值水平最佳的单一指标。4 X9 i1 [1 P$ Z. W; b
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巴菲特指标就是用股市总市值除以GDP,指标越大,表明股市整体估值越高,风险越大。巴菲特认为,如果这个指标在70%-80%区间,那买进股票会获得不错的收益,而在指标接近200%时买进股票就相当于在“玩火”。6 H3 I# r* {' |9 ?1 U* N) I2 F( W, C
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巴菲特指标=股市总市值/GDP
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那么,巴菲特指标真的有效吗?
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) |% Y/ n# Z, a; L* N7 @; D" N1999年,美国股市的巴菲特指标接近174%,达到阶段性高峰,表明美国股市估值较高,风险较大。随后的2000年,美国互联网泡沫破灭,巴菲特指标一路下跌到2002年的阶段性低点101%。之后,相同的一幕再次在美国上演。2007年,巴菲特指标接近138%,随后次贷危机爆发,2008年,这一指标跌到了比较健康的79%左右。+ r- e: r6 P' V
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同样,2007年,A股的巴菲特指标达到了127%的高位,金融危机爆发后,这一指标下跌到了40%附近。
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最后总结下,虽然短期股市走势和经济发展会出现不一致的情况,但在中长期来看股市会反映经济发展成果,大家也可以借助巴菲特指标判断股市整体估值情况。
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未来随着新冠疫苗使用范围日益扩大,疫情对世界经济的影响将逐渐减弱,全球经济复苏由局部走向整体。由于在疫情危机中的优异表现,中国率先走出疫情阴霾,经济复苏强劲,成为全球经济发展的压舱石和领头羊。中国经济出色的表现,也会吸引全球资金流入,加上国家对资本市场的大力支持,相信股市的未来必将拨云见日,更加光明。* D) h/ {: f8 E% M) V
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6 B4 w* V9 N' Q/ m# b8 r参考文献:, w& ]0 M4 B0 Z2 W6 _
1. 一季度国民经济开局良好,国家统计局0 l1 L0 `) C  d. H4 m6 l
2. 赵同录:经济运行开局良好,恢复势头持续稳定,赵同录
0 ~! p8 x, k- \& J3. 董礼华:一季度消费市场持续恢复,复苏势头不断增强,董礼华
  Q# h! S0 V# K+ F& _4. 中国一季度经济增速有望领跑全球,国际组织上调亚洲经济增长预期,汤翠玲
! I2 X( m$ I: w1 ]5. 新加坡今年第一季度GDP增长0.2%,宋腾虎( E( q. i- t3 i; ]5 H* t
6. 张奥平:中国一季度GDP同比增长18.3%背后的五大原因,张奥平; Q  \5 E# `9 E9 @1 M% O% @
7. 股市与经济有什么关系?且小慢
9 B# {: Z/ M. P2 B  n$ N* G$ P8. 中国股市波动特征及与经济波动关系的实证分析,盛雷
5 ~2 a  j. `: d/ u$ g9. A股的变与不变——来自牛熊轮动历史的启示,黄仁存
: q1 G& t7 b: D" n* L% I% b10. 经济低速,改革推进,业绩为王,曹雪峰" P& m4 ~' v. U: y
11. 中美证券化率(巴菲特指标)比较:差距已是科网泡沫后最大水平,秦波8 h  a. @/ N0 ^3 j1 b3 n' s
12. “巴菲特指标”触及警戒线,全球股市驶入危险区?范璐媛2 X9 D* F* M% G+ }

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